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第三十章 金融（第1页）

1981年8月，北京。

接受穿越者们的建议，国内旨在促进解放生产力发展的各种改革，不断的推出。

比如，金融方面的改革——

金融本身并不创造价值，但却可以更有效的分配资源，让资源向更有前景的方向配置，刺进生产力的发展。

金融这头怪兽一开始还很小，远远比实业规模要小的多的时候，对促进经济和生产力发展是非常有效果的。

至于，金融这头怪兽不仅仅对实业没有益处，反而有损害的时候。那是实业市场已经饱和，根本找不到靠谱的项目来容纳金融系统越来越多的剩余资本。于是，资金就在金融系统内部倒过来倒过去，不断的吹打泡沫。

但不能因为未来的害处，就不去发展金融市场。因为，金融市场眼下对于生产力的发展是有巨大帮助的。

即使某种意义上，很多金融手段加速发展本质上否是透支未来，但很多情况下，不透支未来，加速发展的话，就没有未来可言了！

“在北京西二环阜成门至复兴门一带，建设国家级金融管理中心，集中安排国家级银行总行和非银行金融机构总部。”

“批准成立北京证券交易所，交易所经营范围股票、债券、期货等等证券金融产品挂牌上市和发行业务。”

这样新规划了一条金融街，显示出国家发展金融行业的决心。

……

而坐落于新规划的金融街的北京证券交易所，在1981年8月1日，进行挂牌成立。

交易所成立的首日，并没有发行股权，而是发行了两只债券。

这其实也是模仿发达国家的交易所的经验，比如，美国的交易所，一开始并不是因为股票而发展起来，而是因为债券。早期的股票市场，更多是以债券为主。直到后来，才逐渐开始以发行股票为主，但债券市场的规模跟股票市场相比，依然是旗鼓相当。

债券、股票，都仅仅是一种融资手段而已。性质上差别不大，但是，债券规定了利率，按合约偿还本息。交易所发行的债券的信誉，远远高于场外拆借的信誉。绝大多数情况，场内发行的债券违约概率是极低，如果分散持有债券，违约更仅仅是降低当年的收益，很难折本。

股票市场，投资收益率更取决于公司的发展，以及公司管理层的道德水平。好公司和坏公司差距，随着时间发展可是极大的。一些好的公司，从小规模到壮大，可能会给投资者带来上千倍的复合收益率。但一些差的公司，长期持有甚至不会产生效益，因为，其公司并不是在发展，而是在不断亏损，随着时间发展，甚至原本还算有不少资产的公司，已经变成资不抵债的负资产。

所以，刚刚成立的北交所，先是开始搞债券市场，其后再逐渐高股票市场。

这两只债券也是经过精挑细选，分别是石景山电力债，债券期限是5年期，年利率16%，发行规模则是1亿元人民币。

另外一只债券，则是凤巢地产公司所发行，同样是5年期，年利率20%，发行规模则是5000万元。

这个债券利率其实并不算太高，因为，80年代本来就是通货膨胀率高企，利率极高的时代。包括美国在内，债券利率超10%~15%的一大把，甚至，有些银行开出了20%的存款利率来吸收存款。